amzn-pre-analisis
Introducción
Amazon (AMZN) llega a earnings con un mapa de opciones mucho más claro de lo que parece a simple vista. El precio no está “en tierra de nadie”: está bien por encima del Gamma Flip, en un régimen de gamma positiva, con niveles muy definidos arriba y abajo.
Eso no elimina el riesgo del evento, pero sí cambia completamente la dinámica: aquí el foco no es adivinar dirección, sino entender cómo se mueve el precio dentro de esta estructura y qué niveles activan un cambio real de comportamiento.
La idea central es simple y potente:
Gamma define si el mercado frena o acelera. Delta te dice dónde está el peso direccional.
Y hoy, ambos apuntan a una estructura que favorece rotación y control, no caos inmediato.
El punto de partida: el precio ya está en régimen de gamma positiva
Ahora mismo AMZN cotiza alrededor de 239.8, mientras que el Gamma Flip estructural está en 225 y el Gamma Flip 0DTE en 237.5.
Eso significa algo muy concreto: el precio está claramente por encima de ambas bisagras.
En términos prácticos:
- Por encima del Gamma Flip, el mercado suele tener más amortiguación.
- Los movimientos tienden a frenarse, rotar o comprimirse, en lugar de extenderse sin control.
- El hedging actúa más como freno que como acelerador.
Mientras AMZN se mantenga por encima de 237.5, y especialmente por encima de 225, el “aire” del mercado es distinto: no es un tape frágil, es un tape estructurado.
El mapa de gamma: estaciones claras al alza
Cuando miras la Net Gamma Multi-Expiration, el dibujo es bastante limpio:
- Gamma negativa concentrada por debajo de 225.
- Gamma positiva dominante desde 235 hacia arriba.
- Nodos claros en:
- 240
- 245
- 250 (Call Wall dominante)
- 255 / 260 / 270 como estaciones superiores
Esto no es casualidad. Es un mapa que se comporta como un sistema de “paradas”:
si el precio avanza con aceptación, no lo hace en línea recta, sino saltando de nodo en nodo.
Ahora mismo:
- 240 deja de ser resistencia y pasa a ser soporte estructural.
- 245 es el siguiente punto natural de negociación.
- 250 es el nivel que manda el evento.
Delta: el sesgo direccional acompaña la estructura
El Net Delta Multi-Expiration refuerza esa lectura.
Lo que se ve es:
- Delta neta positiva en la mayoría de strikes relevantes.
- Picos muy claros de delta en:
- 250
- 260
- 270
- Delta positiva también presente en 240 y 245.
Esto es importante porque cuando gamma y delta coinciden en un nivel, ese strike suele comportarse como:
- un imán si el precio se acerca,
- o un punto de decisión real si se rompe.
Por eso 250 no es solo un número redondo:
es el strike donde se concentra fuerza (gamma) y dirección (delta) al mismo tiempo.
Open Interest: dónde está el peso real del libro
El gráfico de Open Interest Multi-Expiration termina de cerrar el círculo.
Ahí se ve claramente:
- Call OI masivo en 250 (el más grande del mapa).
- Segundo bloque importante en 260.
- OI relevante también en 240.
- Put Wall estructural en 200, muy lejos del spot actual.
La lectura es directa:
- El mercado está mucho más cargado arriba que abajo.
- El nivel de fricción real del evento está en 250, no cerca del precio actual.
- Abajo no hay una “alfombra” de puts inmediata que sugiera fragilidad cercana.
Esto favorece escenarios de:
- pinning cerca de 245–250,
- o migración ordenada si hay aceptación.
Term Structure: el evento manda
La Term Structure sigue en backwardation:
- Volatilidad muy alta en vencimientos cortos.
- Caída progresiva hacia expiraciones más lejanas.
Eso te dice una cosa clara:
el evento domina el corto plazo.
Pero combinado con gamma positiva, el mensaje es más fino:
- El mercado espera movimiento,
- pero dentro de un marco de control, no de pánico.
La volatilidad no desaparece, pero se canaliza alrededor de niveles grandes.
Skew: el mercado no está regalando el downside
En este caso, el 25D Risk Reversal muestra un Call Bias de ~7.7%, lo que implica que las calls están relativamente más caras que las puts.
Esto sugiere que el mercado está asignando mayor valor a la cola alcista, ya sea por expectativa de sorpresa positiva en earnings o por demanda de convexidad al alza.
Importante: esto no es una predicción direccional, sino una lectura de pricing.
Un call bias indica que el mercado prefiere pagar por upside opcional, pero no elimina el riesgo de movimientos bajistas, especialmente si el precio pierde niveles estructurales clave (como el Gamma Flip).
En otras palabras:
- Arriba: el mercado paga por expansión.
- Abajo: si se rompe el régimen, el movimiento puede igual extender, impulsado por el cambio a gamma negativa.
El rango implícito como referencia
El 1D Vol Range está aproximadamente en:
- 233.8 – 245.9
Esto encaja perfectamente con el mapa:
- Parte baja del rango → zona 237.5–240
- Parte alta del rango → 245
Y deja algo muy claro:
- 250 está fuera del rango implícito diario,
- así que llegar ahí requiere intención real o un movimiento post-evento.
Seasonality: una capa de prudencia
La seasonality semanal (5 años) no es especialmente favorable para los bulls en esta semana concreta del calendario.
No es una señal operativa por sí sola, pero sirve como filtro:
cuando la estructura parece bullish pero la estacionalidad no acompaña, conviene pensar en escenarios, no en apuestas direccionales.
Escenarios prácticos
Escenario base: estructura estable
Mientras AMZN se mantenga >237.5 y >240:
- Gamma positiva activa.
- Sesgo a rotación controlada.
Ruta más probable:
240 → 245 → presión hacia 250
Aquí es donde suele aparecer:
- pinning,
- compresión,
- o falsas rupturas si el flujo no acompaña.
Escenario de test del Call Wall (250)
Si el precio alcanza 250:
- Entra en el nivel más pesado del mapa.
- Coinciden gamma + delta + open interest.
Resultados típicos:
- Pinning cerca del cierre.
- Rechazo si el flujo se seca.
- Migración a 255–260 solo si hay aceptación clara tras earnings.
Escenario de riesgo: pérdida de estructura
Este escenario existe, pero no es inmediato.
Requiere:
- pérdida de 237.5 (alerta),
- y sobre todo pérdida de 225 (cambio de régimen).
Ahí sí:
- el skew negativo empieza a pesar,
- y el mercado puede volverse más direccional.
Conclusión
AMZN llega a earnings en un régimen de gamma positiva, con el precio bien por encima del Gamma Flip y una estructura muy clara de gamma, delta y open interest alineada hacia niveles superiores. El mercado no está frágil: está ordenado, con 250 como el nivel que realmente manda el evento.
El riesgo a la baja existe —el skew lo recuerda—, pero necesita romper niveles clave para activarse. Mientras AMZN se mantenga >237.5–240, el mapa favorece rotación, contención y posible pinning más que movimientos violentos.
No es una pelea de bulls vs bears; es una prueba de estructura. Y el juez se llama 250.